Облигации пойдут в лес

Дочерняя компания ЗАО "Илим Палп Энтерпрайз" проведет размещение облигаций в объеме 1,5 млрд рублей.
В начале текущей недели ФКЦБ зарегистрировала первый выпуск облигаций ООО "Илим Палп Финанс", 100%-ной "дочки" крупнейшего лесопромышленного холдинга. По сообщению организатора займа, ЗАО "Вэб-инвест Банк", срок обращения облигаций составит 3 года. Купонный доход будет выплачиваться каждые полгода по ставке 15% годовых.
Корпорация "Илим Палп Энтерпрайз" объединяет ряд предприятий целлюлозно-бумажной промышленности и лесозаготовительных предприятий. Оборот корпорации в 2002 году составил порядка $1 млрд. Облигационный займ должен обеспечить финансирование части инвестиционной программы холдинга на Братском ЛПК и Усть-Илимском ЛПК. "Илим Палп Энтерпрайз" с 2001 года является участником "корпоративных войн", в ходе которых компании неоднократно пришлось защищать свои активы от недружественного поглощения. Возможно, именно поэтому облигации, выпускаемые дочерней компанией, будут размещаться по закрытой подписке. Эмитент и организатор займа не стали отвечать вопрос "ДП" о причинах подобного размещения, сообщив, что до аукциона информация предоставляется только будущим участникам эмиссии.
Большинство облигационных выпусков сейчас размещается по открытой подписке среди неограниченного круга инвесторов в ходе биржевого аукциона. При менее распространенной закрытой подписке инвесторами обычно выступают несколько заранее определенных банков. В дальнейшем по облигациям "Илим Палп Финанс" планируется организация биржевого и внебиржевого вторичного обращения.
Особенностью облигаций компании является возможность досрочного погашения ценных бумаг по желанию эмитента через год или 2 года обращения облигаций. До сих пор подобные облигации на российском долговом рынке выпускал только Петербург.
Возможность выкупа облигаций (опцион колл) обычно используется эмитентом для сокращения собственных расходов на обслуживание займа в случае падения доходности на рынке. Если текущая тенденция к снижению ставок продолжится, то "Илим Палп Финанс" будет выгоднее погасить облигации досрочно, чтобы не платить 15% годовых по купону, и рефинансировать выплаты за счет более дешевого привлечения.
Выход "Илим Палпа" на рынок облигаций подтверждает активизацию петербургских компаний в этом направлении. В 2002 г. бум корпоративных облигаций практически не затронул Петербург. В этом году уже семь эмитентов заявили о планируемом выпуске облигаций. В ближайшее время пройдут аукционы по займам ОАО "Парнас-М" и ОАО "МНПО "Полиметалл". Дебютировать с выпусками собираются ОАО "Балтийский завод" и ЗАО "Искрасофт". Вторые облигационные займы готовят ОАО "ЛОМО" и ОАО "Северо-Западный Телеком". Совокупный объем всех этих выпусков должен превысить 5 млрд рублей.

Вадим Бараусов